ЕЦБ замедляет QE / PEPP - станет ли евро бычьим в долгосрочной перспективе?

Президент ЕЦБ Кристин Лагард

Европейский центральный банк, как и большинство центральных банков, с марта 2020 года ведет себя очень мирно. Хотя в последние месяцы мы видели еще несколько позитивных сигналов от различных центральных банков, поскольку РБНЗ уже повысил ставки в Новой Зеландии. ФРС также упомянула о скором сокращении некоторых мер количественного смягчения, только ЕЦБ оставался крайне миролюбивым, поскольку европейская экономика до недавнего времени страдала от последствий блокировок и других ограничений.

Сегодня они упомянули замедление темпов количественного смягчения в заявлении, которое является официальным, а не выражением мнения какого-то члена ЕЦБ. При текущих темпах они покупают 80 миллиардов евро в месяц, и, если они намерены сократить указанные закупки, ожидается, что мы увидим что-то около 60-70 миллиардов евро в месяц в четвертом квартале с некоторыми возможностями для дальнейшего сокращения в следующем году.

Если Кристин Лагард подтвердит это, евро, вероятно, войдет в бычью фазу, хотя нам нужно будет посмотреть, как Европа будет прогрессировать с ограничениями теперь, когда лето закончилось, и мы движемся к зиме. EUR / USD сейчас выглядит лучше, но

ЕЦБ объявляет о своем последнем решении по денежно-кредитной политике – 9 сентября 2021 г.

  • Ставка по депозиту -0,50%
  • Основная ставка рефинансирования 0,00%
  • Маржинальная кредитная линия 0,25%
  • ЕЦБ считает, что благоприятные условия финансирования могут поддерживаться при умеренно более низких темпах закупок PEPP.
  • Ежемесячные закупки приложений будут составлять 20 миллиардов евро.
  • Ожидает, что закупки APP будут продолжаться столько, сколько необходимо для усиления регулирующего воздействия ставок политики.
  • ЕЦБ продолжит закупки PEPP на общую сумму 1850 миллиардов евро как минимум до марта 2022 года.
  • Готовы скорректировать все инструменты для обеспечения стабилизации инфляции на уровне 2% в среднесрочной перспективе.
  • Полное заявление

Есть конус, который ищут некоторые участники рынка, читая ключевой отрывок:

Основываясь на совместной оценке условий финансирования и прогноза инфляции, Совет управляющих считает, что благоприятные условия финансирования могут быть сохранены при умеренно более низких темпах покупки чистых активов в рамках программы PEPP, чем в предыдущие два квартала.

В любом случае, оптика может указывать на более агрессивный наклон, но по сути это будет уравновешено продолжающимися (и, вероятно, более высокими) покупками APP после истечения срока действия PEPP в марте следующего года. Вместо этого нужно будет следить за прогнозами роста и инфляции (особенно на 2022, 2023 годы), так как они будут отражать любые потенциальные изменения в позиции по отношению к покупкам приложений.

Пресс-конференция президента ЕЦБ Кристин Лагард

ЕЦБ замедляет QE / PEPP - станет ли евро бычьим в долгосрочной перспективе?

  • Восстановление в восстановлении становится все более прогрессивным
  • Наблюдает за экономической активностью на уровне, предшествующем пандемии, на конец года
  • Дельта-спред может задержать полное повторное открытие
  • Базовое инфляционное давление на цены нарастает медленно
  • Среднесрочная инфляция значительно ниже целевого уровня
  • Рынок труда быстро улучшается
  • Повышение оптимизма в бизнесе поддерживает инвестиции в бизнес
  • Мы считаем риски для экономики в целом сбалансированными.
  • Если проблемы с поставками будут длиться дольше и будут способствовать более высокому, чем ожидалось, росту заработной платы, ценовое давление может быть более устойчивым.
  • На вопрос, было ли это конусом, она ответила, что это «перекалибровка».
  • «Выбор слов актуален. Это умеренно ниже, чем то, что мы сделали во втором и третьем кварталах ».
  • Стимул перекалиброван три месяца
  • Мы явно видим улучшения по многим направлениям
  • День, когда закончится PEPP, работа еще не закончена
  • Мы не обсуждали, придет после окончания PEPP
  • Решение PEPP было единодушным
  • Незначительный рост заработной платы
  • Мы ожидаем, что узкие места будут устранены в первой половине 2022 года.
  • Полный текст